1.76亿！这家气雾剂化妆品代工厂被卖

近日，汽车美容及保养产品制造商保宝龙科技控股有限公司（下称：保宝龙科技）宣布，将以约1亿元人民币收购广州欧亚气雾剂与日化用品制造有限公司（下称：广州欧亚）剩下的30%股份，届时保宝龙科技将持有广州欧亚所有股份。

几乎同一时间，莹特丽集团也被传引入新投资，化妆品代工企业俨然成为了资本眼中的香饽饽。那么保宝龙科技收购广州欧亚到底是笔怎样的买卖？

▍截自保宝龙科技公告

公开资料显示，保宝龙科技主要从事设计、开发、制造并销售多种汽车美容及保养产品，原为中国铝罐控股有限公司附属公司，后于2019年分拆并独立在香港联交所上市，自此保宝龙科技从中国铝罐独立出来。在这层关系下，保宝龙科技间接全资拥有中国医美生物科技有限公司（下称中国医美生物），中国医美生物则持有广州欧亚70%的股份。

此次，保宝龙科技仍将透过中国医美生物收购欧亚行实业有限公司所持有广州欧亚剩余的30%股份。届时，保宝龙科技将100%控股广州欧亚，且广州欧亚财务资料将继续并入前者的财务报表。

▍截自保宝龙科技公告

据了解，广州欧亚成立于2006年，是一家个人护理气雾剂产品OEM/ODM代工企业，具体有泡沫洁面乳、防晒霜、保湿霜、除臭剂、洗手液、空气清新剂等产品类型，以及家居产品（如油漆及地板蜡）等。青眼从国家药监局非特化妆品备案平台得知，广州欧亚为珀莱雅、珂拉琪、美肤宝、半亩花田等品牌提供喷雾类产品代工服务。

▍截自广州欧亚官网

根据2017年中国铝罐发布的消息，彼时广州欧亚70%股份的交易价格约7580万元，70%股份对应的估值约1亿元。2015年至2017年前9个月，广州欧亚收益逐年攀升，尤其是2016年公司收益较2015年翻倍达到4196.8万元，税后利润也由亏损转正。

▍广州欧亚2015-2017年1-9月财务数据，截自中国铝罐公告

今年，随着公司代工业务进一步提升，广州欧亚的身价也随之上涨。这一次，保宝龙科技对广州欧亚剩余30%股份给出的估值是1.27亿元，市盈率倍数约14.7倍，而交易双方最终达成的收购价为1亿元。也就是说，前后加起来广州欧亚100％股份卖了1.76亿元。

据介绍，交易双方实际在今年9月4日就签订了买卖协议，12月3日，双方再签补充协议，将协议确认的截止日期延长至2021年5月31日。同时，保宝龙科技将在今年12月29日召开股东大会，以考虑及酌情批准买卖协议及其关联交易。

近年来，铝质气雾罐市场及汽车护理产品领域竞争激烈以及中国经济的不明朗因素下，保宝龙科技的收益增长放缓，其中2019年公司汽车美容及保养产品收益为4.26亿元，同比小幅增长4.45%。收购广州欧亚丰富了公司的收入来源，特别是今年贡献颇多。

自上次收购70%股份，广州欧亚并入保宝龙科技财务报表，也成为保宝龙科技旗下个人护理产品业务板块的主要贡献者。今年上半年保宝龙科技个人护理产品收益1.2亿元，占集团总收益41.5%，比去年同期增长291.4%。

▍截自保宝龙科技公告

事实上，广州欧亚今年上半年业绩爆发，是因为新冠肺炎疫情流行，对消杀产品需求激增，广州欧亚顺势增加消毒产品生产销售业务。据了解，今年上半年广州欧亚总收益为1.22亿元，其中消毒产品贡献了近70%，公司收益大幅跃升。

▍广州欧亚2017-2020上半年财务数据

而从历年的数据来看，广州欧亚的个人护理业务发展实际并非一帆风顺，2019年公司收益拦腰斩，仅有4753.93万元，不足2018年1.07亿元的一半。也因此，2019年保宝龙科技的整体收益同比下滑了8.1%。

对此，保宝龙科技解释是因为中美贸易战，导致广州欧亚向中国和美国客户的销售大幅下跌。数据显示，2018年广州欧亚在美国地区的收益为2189.9万元，2019年则仅有82.12万元，同时国内市场销售也大幅减少。

面对中美关系的不确定性，广州欧亚也在积极开发新客户。据悉，2020年上半年期间，广州欧亚逾92%收益来自亚太区客户，同期公司客户数量达206位，而过去三年公司客户数均不足70位。

由此看来，经过前面十多年的积淀，立足于朝阳的化妆品行业，保宝龙科技再出资1亿元将广州欧亚完全收入囊中似乎是笔不错的买卖。

由于气雾剂化妆品的特殊性，生产时会涉及到危险化学品，品类也主要聚焦在洁面、保湿、防晒领域，所以无论是规模化生产还是市场消费认知，现阶段的发展仍相对有限。这或许也是广州欧亚在个人护理气雾剂领域没有重大突破的重要原因之一。

同时，虽然今年上线的消毒产品让广州欧亚打了一个翻身仗，但消毒产品最大客户占到整体消毒产品销售总额的比例约为59.1%，前五客户占比74.9%，客户过于集中无疑是广州欧亚需要引起重视的问题。并且今年诸多企业纷纷布局消毒产品，随着疫情逐渐稳定及常态化，消费者对消毒产品的需求也会趋于平稳，也需警惕产能过剩风险。

另外，青眼也注意到，广州欧亚的存货金额也一度暴涨。今年上半年公司存货金额达1333.35万元，抵得上过去2年存货的总数，并且公司存货历来以成品占大头。这也说明，广州欧亚还需提高存货周转率，加速变现。

▍截自保宝龙科技公告

不过，保宝龙科技并不担心这些，该公司仍十分看好全球消毒产品市场，也对中国化妆品市场和广州欧亚充满信心。所以，他们及时出手收购，以把握广州欧亚的增长潜力。

注：除表格和特殊说明外，文内货币均已换算成人民币

本文源自：青眼